中國(guó)是全球第一大銅消費(fèi)國(guó)，但國(guó)內(nèi)銅礦資源貧乏，銅精礦對(duì)外依存度逐年提高。本文對(duì)全球銅礦資源分布與資本控制情況進(jìn)行梳理，分析銅礦資源格局現(xiàn)狀與未來(lái)。               

我們可以得出如下幾點(diǎn)結(jié)論，第一，銅儲(chǔ)量方面，南美智利秘魯資源豐富，中國(guó)銅資源貧乏。第二，全球各大銅礦山產(chǎn)量集中度一般，但是銅企產(chǎn)量集中度高，銅礦山被資本滲透較深，而且預(yù)計(jì)寡頭壟斷格局短期難以改變。第三，中國(guó)礦端話語(yǔ)權(quán)較低，在銅礦資源爭(zhēng)奪日趨激烈的背景下，未來(lái)中國(guó)企業(yè)任重而道遠(yuǎn)。

一.全球銅資源儲(chǔ)量分布

    全球已發(fā)現(xiàn)和查明的主要銅礦有斑巖型、沉積巖型、巖漿硫化物型、火山塊狀硫化物型、鐵氧化物銅金型、矽卡巖型等六大類，分別占全球銅資源儲(chǔ)量的比重為69%、11.8%、5.1%、4.9%、4.7%和2.2%，合計(jì)占比為97.7%。世界上80%以上的銅是從硫化銅礦中提煉出來(lái)的，另外為數(shù)不多的銅礦是氧化銅礦，氧化礦主要用來(lái)生產(chǎn)濕法銅。最常見(jiàn)的銅礦是黃銅礦，一種銅與鐵的硫化物，礦石中三種元素的重量含量大致相同。世界上大約50%的銅礦以這種形式存在。斑銅礦、輝銅礦是另兩類主要的硫化銅。

    根據(jù)美國(guó)資源調(diào)查局2021年數(shù)據(jù)顯示，全球銅儲(chǔ)量共約為8.8億噸。從區(qū)域分布來(lái)看，世界銅資源主要分布在北美、拉丁美洲和中非三個(gè)地區(qū)。從國(guó)家分布來(lái)看，主要集中在智利、澳大利亞、秘魯、墨西哥和美國(guó)等，其中智利是世界上銅資源最豐富的國(guó)家。智利、秘魯和澳大利亞三國(guó)銅礦儲(chǔ)量占全球比重為43%，其中智利占比高達(dá)21.52%。根據(jù)USGS的數(shù)據(jù)，截止到2021年全球銅儲(chǔ)量8.8億噸，智利2億噸、秘魯7700和澳大利亞9300萬(wàn)噸。

圖表1: 全球銅資源分布簡(jiǎn)圖

圖表2: 2021年全球各國(guó)銅儲(chǔ)量情況

二.全球銅礦分布及產(chǎn)量情況

1.全球銅礦地理分布

目前已探明的世界銅礦資源約為8.8億實(shí)物噸，從地區(qū)分布看，全球銅蘊(yùn)藏量最豐富的地區(qū)共有五個(gè)：

(1)南美洲秘魯和智利境內(nèi)的安第斯山脈西麓；

(2)美國(guó)西部的洛杉磯和大坪谷地區(qū)；

(3)非洲的剛果和贊比亞；

(4)哈薩克斯坦共和國(guó)；

(5)加拿大東部和中部。

    全球銅礦資源主要集中在環(huán)太平洋中新生代銅金帶(包括智利、秘魯、美國(guó)、加拿大、菲律賓、印度尼西亞和巴布亞新幾內(nèi)亞等國(guó))、阿爾卑斯—喜馬拉雅中生代斑巖銅礦帶(包括前南斯拉夫、伊朗、巴基斯坦和中國(guó)等國(guó))、中亞—蒙古古生代斑巖銅礦帶(包括烏茲別克斯坦、哈薩克斯坦、蒙古和中國(guó)等國(guó))、中非砂頁(yè)巖型銅鈷礦帶(包括贊比亞和剛果(金))、北美銅鎳硫化物集中區(qū)(包括美國(guó)和加拿大)、北美黃鐵礦型銅礦集中區(qū)(加拿大)、中歐頁(yè)巖銅礦區(qū)(波蘭和德國(guó))、西歐黃鐵礦型銅礦帶(西班牙和葡萄牙)、西伯利亞銅鎳硫化物礦區(qū)和砂頁(yè)巖銅礦區(qū)(俄羅斯)、亞歐黃鐵礦銅多金屬礦帶(俄羅斯和哈薩克斯坦)和其他銅礦區(qū)。

圖表3: 全球銅礦山分布情況

2.全球銅礦產(chǎn)量-過(guò)去十年全球銅礦產(chǎn)量平均增速

過(guò)去十年全球銅礦緩慢增長(zhǎng)。2012-2021年，全球銅礦平均增速為2%。2021年全球銅礦產(chǎn)量約為2090萬(wàn)噸，較2012年增長(zhǎng)約25%。

銅礦產(chǎn)量集中度高，主要集中在美洲。2021年智利秘魯兩國(guó)產(chǎn)量合計(jì)占全球比例接近40%。智利為銅礦產(chǎn)量第一大國(guó)，2021年智利銅礦產(chǎn)量約為560萬(wàn)金屬噸，占全球銅礦產(chǎn)量的28%，與其儲(chǔ)量占比相當(dāng)。2012年以來(lái)，秘魯不斷加大對(duì)銅礦的投資，其境內(nèi)優(yōu)質(zhì)礦山LasBambas銅礦在2016年成功投產(chǎn)。

2021年，秘魯?shù)你~礦產(chǎn)量已達(dá)到220萬(wàn)金屬噸，占全球銅礦產(chǎn)量的10.48%，超過(guò)中國(guó)成為世界第二。我國(guó)2021年銅礦產(chǎn)量約180萬(wàn)金屬噸，占全球銅礦總產(chǎn)量的8.57%。我國(guó)銅礦一般品位較低，均值在0.87%左右，其中斑巖銅礦平均品位僅在0.5%左右，其他類礦床較高，但也僅為1%左右。而智利四大斑巖銅礦平均品位達(dá)到1.68%，剛果海相沉積巖（變質(zhì)）型銅礦床平均品位達(dá)到3.96%，贊比亞海相沉積（變質(zhì)）巖型銅礦平均品位達(dá)3.06%。

2021年銅礦產(chǎn)量的增量主要來(lái)自于非洲、亞洲、拉丁美洲。2021年，非洲銅礦的銅產(chǎn)量253萬(wàn)噸，同比增加10.4%，增量主要來(lái)自Kamoa、Timok等新增項(xiàng)目的產(chǎn)量釋放。亞洲銅產(chǎn)量443萬(wàn)噸，同比增加9.2%，增量主要來(lái)自Grasberg、玉龍銅礦等新增擴(kuò)建項(xiàng)目的產(chǎn)量釋放。拉丁美洲銅礦的銅產(chǎn)量933萬(wàn)噸，同比增加1.6%，Spence二期等新增擴(kuò)建項(xiàng)目帶來(lái)的增量被疫情、水資源問(wèn)題等干擾所部分抵消。歐洲銅礦的銅產(chǎn)量193萬(wàn)噸，同比增加0.7%，增幅有限，主要由于LasCruces停止露天開(kāi)采且2021年主要處理尾礦，Oktyabrski/Taimyrsky因地下水流入一度暫停采礦，且Norilsk選礦廠發(fā)生臨時(shí)檢修及計(jì)劃?rùn)z修。

圖表4: 歷年全球銅礦產(chǎn)量（萬(wàn)噸）

圖表5: 2021年全球各國(guó)銅礦產(chǎn)量（萬(wàn)噸）

圖表6: 各大洲銅礦產(chǎn)量（萬(wàn)噸）

3.全球銅礦產(chǎn)量集中度一般

 2021年全球前二十大礦山銅產(chǎn)量為773萬(wàn)噸，約占全球礦銅產(chǎn)量37%。2021年全球前100家銅礦山銅產(chǎn)量約為980萬(wàn)噸，約占全球礦銅產(chǎn)量47%。可以推測(cè)，全球銅礦山產(chǎn)量較為分散，大型礦山產(chǎn)量占比并不大，其中80家銅礦山產(chǎn)量合計(jì)全球占比只有10%。

2021年全球前十大銅礦山分布為：Escondida；Collahuasi；Grasberg；ElTeniente；Antamina；Buenavista；CerroVerde；Morenci；Miedz；Norilsk。11-15名依次為Chuquicamata；Petaquilla；LosPelambres；LosBronces；LasBambas。16-20名依次為，Radomiro Tomic；Polar Division；Toquepala；Sentinel；Toromocho。前述20大礦山生產(chǎn)了全球大約40%的礦銅。2021年前20產(chǎn)量的銅礦山中只有排名第14 位的LasBambas銅礦以第20位的特羅莫克山 (Toromocho）屬于中國(guó)公司。

全球最大銅礦Escondida銅礦位于智利北部的阿塔卡馬沙漠，生產(chǎn)量占世界銅礦總產(chǎn)量的5.9％，亞洲最大的銅礦是印度尼西亞Grasberg銅礦，中國(guó)最大的露天銅礦是江西銅業(yè)旗下的德興銅礦。

而中國(guó)的冶煉產(chǎn)能占比以及消費(fèi)占比都達(dá)到了50%，由此可見(jiàn)中國(guó)銅礦資源非常缺乏，話語(yǔ)權(quán)很低。2021年中國(guó)電銅消費(fèi)量約為1340萬(wàn)噸，而國(guó)內(nèi)的銅礦銅產(chǎn)量只有180萬(wàn)噸。

圖表7: 全球最大礦山Escondida

圖表8: 中國(guó)最大露天銅礦山德興銅礦

表9: 全球前二十大銅礦山

三.全球銅礦資本控制格局

1.全球銅礦被寡頭壟斷

從2021年全球前十大銅礦的權(quán)益來(lái)看，全球前十大銅礦幾乎被智利國(guó)家銅業(yè)公司、嘉能可、必和必拓、自由港和日本財(cái)團(tuán)瓜分完畢。智利國(guó)家銅業(yè)公司擁有排名4的ElTeniente銅礦和排名11的Chuquicamata銅礦以及排名16的Radomiro Tomic；嘉能可擁有排名2的Collahuasi銅礦44%權(quán)益和排名5的Antamina33.75%權(quán)益；必和必拓?fù)碛腥蜃畲筱~礦Escondida銅礦（57.5%）和排名第5的Antamina銅礦（33.75%）；自由港擁有排名第3的Grasberg銅礦、排名第7的CerroVerde銅礦和第8的Morenci銅礦。

從地理位置來(lái)看，全球二十大礦山中智利占了7個(gè)，秘魯占了5個(gè)，這也再一次說(shuō)明全球銅礦資源地理集中度非常高。但是隨著從上個(gè)世紀(jì)80年代開(kāi)始，資本滲透逐步進(jìn)入資源國(guó)，歐美大型集團(tuán)開(kāi)始控股各大礦山，銅礦只是其中這些跨國(guó)集團(tuán)資本滲透的冰山一角而已。

2.礦業(yè)巨頭嘉能可

以礦業(yè)巨頭嘉能可為例，其發(fā)家史就是跨國(guó)貿(mào)易巨頭成長(zhǎng)和全球收購(gòu)的歷史。從成立開(kāi)始嘉能可一刻也沒(méi)有停止收購(gòu)的步伐，其觸角伸向了進(jìn)入原油、金屬礦石、谷物等資源品。2011年上市之后，更是加快了收購(gòu)步伐。2013年收購(gòu) Xtrata，成為全球第四大礦業(yè)生產(chǎn)集團(tuán)，實(shí)現(xiàn)“資源+貿(mào)易”的強(qiáng)強(qiáng)聯(lián)合。（2011年積極收購(gòu)LME倉(cāng)庫(kù)，與摩根大通、高盛等國(guó)際投行以及托克等大貿(mào)易商通過(guò)控制LME倉(cāng)庫(kù)操縱現(xiàn)貨升水牟利）

2003年美聯(lián)儲(chǔ)批準(zhǔn)花旗集團(tuán)旗下著名的商品期貨交易部門Phibro進(jìn)行實(shí)物能源市場(chǎng)的交易，從而開(kāi)啟華爾街投行全面介入大宗商品實(shí)物以及衍生品交易的大潮，才使得嘉能可為代表的大宗貿(mào)易商能與華爾街投行一道，使得聯(lián)合操縱倉(cāng)儲(chǔ)等相關(guān)的商業(yè)模式大行其道。2010年以后，伴隨著更加嚴(yán)格的監(jiān)管，諸如美聯(lián)儲(chǔ)對(duì)投行參與大宗商品實(shí)物交易的規(guī)定開(kāi)始逆轉(zhuǎn)，以及LME對(duì)倉(cāng)庫(kù)出庫(kù)的新規(guī)等，迫使高盛、巴克萊、德銀、摩根大通等大銀行們紛紛選擇了退出、出售或重組商品交易部門和相關(guān)實(shí)物資產(chǎn)。

這也成為2010年以來(lái)，嘉能可、托克（Trafigura）、維多（Vitol）、嘉吉（Cargill，全球最大糧食貿(mào)易商）、Mercuria（瑞士能源貿(mào)易商）等全球頂級(jí)大宗貿(mào)易巨頭在大宗商品的貿(mào)易份額擴(kuò)大，以及接盤實(shí)物資源資產(chǎn)的一個(gè)重要背景。

截止到2021年，嘉能可在南美、非洲、澳洲多地?fù)碛泄灿?jì)13個(gè)銅礦，分別是南美洲的Collahuasi、Antamina、Antapaccay、Lomas Bayas、Alumbrera、Punitaqui，非洲的Katanga、Mutanda、Mopani，及澳洲的Mount Isa、Ernest Henry、Townsville、Cobar。

3.日本財(cái)團(tuán)-隱藏在全球礦業(yè)背后的觸手

值得注意的是，全球前十大銅礦里，日本財(cái)閥參股5座，分別是:排名第1的埃斯孔迪達(dá)Escondida銅礦（12.5%權(quán)益）;排名第2的科亞瓦西Collahuasi銅礦（12%權(quán)益）;排名第5的安塔米納Antamina銅礦（10%權(quán)益）；排名第7的賽羅佛耳迪CerroVerde銅礦（21%權(quán)益）；排名第8的莫倫奇Morenci銅礦（28%）。

不僅銅礦，日本財(cái)閥無(wú)所不在，如鐵礦石，日本三井擁有巴西淡水河谷15%的股份，在澳大利亞，三井和力拓共同擁有西澳大利亞兩座礦山，與必和必拓?fù)碛械牡V山也有5座。與中國(guó)不同，這些財(cái)團(tuán)大都是民營(yíng)企業(yè)，日本三井、三菱、住友等財(cái)團(tuán)，成為隱藏在全球礦業(yè)背后的觸手，不知不覺(jué)間打造了一個(gè)礦業(yè)帝國(guó)。

經(jīng)歷過(guò)掠奪式的資源擴(kuò)張后，戰(zhàn)敗的日本開(kāi)始反思，開(kāi)啟了“滲透”式的全球資源再分配。政府從政治、外交等不同角度支持和促進(jìn)在海外建立礦產(chǎn)資源供應(yīng)基地。如前期風(fēng)險(xiǎn)程度最高的勘查工作(選點(diǎn)工作)，經(jīng)費(fèi)全部由日本政府承擔(dān)，后續(xù)鉆探和勘探工程政府補(bǔ)貼50%;海外礦產(chǎn)勘探，政府提供貸款額為所需總資金數(shù)的50%，若項(xiàng)目失敗或遇天災(zāi)、戰(zhàn)爭(zhēng)等事故，可減免貸款本金。

日本跨國(guó)礦業(yè)公司多采用“參股不控股”、“以協(xié)作求發(fā)展”的方式參與全球礦產(chǎn)資源爭(zhēng)奪，通過(guò)與國(guó)際投資機(jī)構(gòu)、跨國(guó)礦業(yè)公司及資源國(guó)公司合作，分擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)，同時(shí)在礦產(chǎn)資源全球配置中占據(jù)有利位置。滲透模式及產(chǎn)業(yè)鏈和地區(qū)協(xié)同。日本企業(yè)提供技術(shù)、資金、運(yùn)輸?shù)然A(chǔ)服務(wù)，換取股份和礦產(chǎn)資源。日企掌握資源量可能較少，但滲透整個(gè)產(chǎn)業(yè)鏈，從而上下協(xié)同，實(shí)現(xiàn)利潤(rùn)最大化。

4.中國(guó)礦端話語(yǔ)權(quán)偏弱

2021年中國(guó)主要7家銅礦企業(yè)礦銅權(quán)益產(chǎn)量約為144萬(wàn)噸，全球占比只有7%，而且這些產(chǎn)量來(lái)自海外并不多。這與中國(guó)銅消費(fèi)量相去甚遠(yuǎn)。

全球銅礦主要被寡頭壟斷，中國(guó)礦端話語(yǔ)權(quán)偏弱。必和必拓、力拓、自由港、智利國(guó)家銅業(yè)等少數(shù)公司控制著全球大部分銅資源，因而市場(chǎng)定價(jià)權(quán)也多被這些行業(yè)寡頭掌握。2021年，全球前30大銅企銅產(chǎn)量1527萬(wàn)噸，占全球礦銅產(chǎn)量的73%。2021年全球前二十大礦業(yè)集團(tuán)礦銅產(chǎn)量為1368萬(wàn)噸，占全球礦銅產(chǎn)量的65%。

從全球礦山的所有權(quán)歸屬可以明顯看出，歐美國(guó)家對(duì)于銅礦資源的控制程度遠(yuǎn)高于亞洲國(guó)家，特別是中國(guó)。這也意味著在銅產(chǎn)業(yè)鏈上，中國(guó)的話語(yǔ)權(quán)還有待提升。其中，美國(guó)控制的銅礦資源全球占比超過(guò)9%（注：還有小型集團(tuán)不在表中），加拿大控制的銅礦資源全球占比超過(guò)8%（Hudbay 4.9%以及Newmont Mining1.6%不在表中），英國(guó)控制的銅礦資源全球占比達(dá)到6.7%。作為全球最大的銅需求國(guó)，未來(lái)大型礦業(yè)集團(tuán)海外并購(gòu)之路還任重道遠(yuǎn)，當(dāng)然最近幾年紫金礦業(yè)、江銅集團(tuán)、五礦等企業(yè)都有開(kāi)始對(duì)海外礦山進(jìn)行股權(quán)收購(gòu)。

圖表10: 全球主要銅礦企業(yè)

圖表11: 中國(guó)銅礦產(chǎn)量（萬(wàn)噸）

5.銅礦寡頭格局無(wú)法改變，未來(lái)資源爭(zhēng)奪更加激烈

未來(lái)銅礦資源爭(zhēng)奪仍會(huì)繼續(xù)，提升產(chǎn)業(yè)鏈控制權(quán)是重點(diǎn)。2019年6月11日，美國(guó)國(guó)務(wù)院發(fā)布《能源資源治理倡議》（ERGI），文中指出，美國(guó)將與倡議成員國(guó)共享采礦專業(yè)知識(shí)，以幫助他們發(fā)現(xiàn)和開(kāi)發(fā)鋰、銅和鈷等礦產(chǎn)，并就管理和治理框架提供建議確保其行業(yè)對(duì)國(guó)際投資者具有吸引力。美其名曰，是幫助開(kāi)發(fā)資源，其實(shí)質(zhì)是變相的掠奪資源。

據(jù)悉，加入該倡議的國(guó)家包括剛果（金）、贊比亞、納米比亞、博茨瓦納、秘魯、阿根廷、巴西、菲律賓和澳大利亞，這些國(guó)家有的被稱為“世界原料倉(cāng)庫(kù)”、有的被稱為“戰(zhàn)略金屬儲(chǔ)備庫(kù)”、更有“坐在礦車上的國(guó)家”。

當(dāng)前國(guó)有全資的智利國(guó)家銅業(yè)是全球最大的銅礦資源控制企業(yè)，歐洲、拉丁美洲和北美是三大主要生產(chǎn)商來(lái)源地，銅礦企業(yè)兼并收購(gòu)、跨領(lǐng)域投資規(guī)模日漸增大。由此可見(jiàn)，未來(lái)銅礦資源格局短期內(nèi)不可改變，大型銅礦企業(yè)并購(gòu)仍會(huì)出現(xiàn)。

中國(guó)是全球銅礦資源最大的需求國(guó)，國(guó)內(nèi)資源緊張，銅礦資源對(duì)外依存度高。在當(dāng)前及未來(lái)全球銅礦資源寡頭壟斷的格局下，要想解決銅礦供需矛盾，中國(guó)企業(yè)任重而道遠(yuǎn)。對(duì)這場(chǎng)資源爭(zhēng)奪戰(zhàn)，筆者提出三點(diǎn)粗略的看法：

第一，在銅礦儲(chǔ)量和生產(chǎn)格局中，南美地區(qū)歷來(lái)是兵家必爭(zhēng)之地，中國(guó)企業(yè)應(yīng)加強(qiáng)并擴(kuò)大與南美國(guó)家，尤其是智利和秘魯，同時(shí)加強(qiáng)與當(dāng)?shù)乇就疗髽I(yè)的項(xiàng)目合作，如與智利安托法加斯塔、智利國(guó)家銅礦公司。

第二，繼續(xù)向國(guó)際化企業(yè)邁進(jìn)。中國(guó)礦業(yè)集團(tuán)與大型國(guó)際化礦業(yè)公司相比，人才、資金并不是關(guān)鍵的差距，重要的是公司經(jīng)營(yíng)管理水平和發(fā)展理念。企業(yè)管理層要高瞻遠(yuǎn)矚的眼光，同時(shí)有國(guó)際化視野和理念來(lái)統(tǒng)領(lǐng)企業(yè)。

第三，完善供應(yīng)鏈，走輕資產(chǎn)道路。和嘉能可等礦業(yè)巨頭不同，托克通過(guò)輕資產(chǎn)化運(yùn)營(yíng)也在大宗商品領(lǐng)域占據(jù)重要地位，其鋁鉛鋅貿(mào)易體量占全球接近50%。